國(guó)務(wù)院審議并原則通過(guò)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，具體內(nèi)容方面基本符合我們的預(yù)期，降低1.6L以下乘用車(chē)購(gòu)置稅、完善汽車(chē)消費(fèi)信貸等政策有利于刺激汽車(chē)終端需求；推進(jìn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)重組、鼓勵(lì)自主品牌汽車(chē)、鼓勵(lì)新能源汽車(chē)、支持車(chē)企進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)改造等政策，將從中長(zhǎng)期優(yōu)化我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

通過(guò)此振興規(guī)劃，國(guó)家鼓勵(lì)汽車(chē)業(yè)進(jìn)行兼并重組，有利于提高汽車(chē)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，有利于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，國(guó)家明確支持車(chē)企發(fā)展自主品牌，政府采購(gòu)應(yīng)優(yōu)先支持自主品牌汽車(chē)，這符合國(guó)際上普遍的做法，也有利于改善我國(guó)自主品牌汽車(chē)發(fā)展環(huán)境。而新能源車(chē)戰(zhàn)略則長(zhǎng)期有利于我國(guó)汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

具體到2009年的發(fā)展走勢(shì)，行業(yè)周期由供求關(guān)系決定，對(duì)于整個(gè)汽車(chē)行業(yè)我們?nèi)匀痪S持謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。綜合各方因素，2009年汽車(chē)行業(yè)仍將維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，最高數(shù)據(jù)在5%。

轎車(chē)領(lǐng)域，由于居民實(shí)際收入水平下降、“財(cái)富效應(yīng)”喪失、消費(fèi)者對(duì)未來(lái)收入水平的悲觀預(yù)期等因素，2008年需求大幅滑落。在產(chǎn)能利用率及行業(yè)盈利方面，預(yù)計(jì)2008、2009年產(chǎn)能利用率從2007年高點(diǎn)的70.8%分別下滑至64.9%、63.5%，預(yù)計(jì)同期行業(yè)利潤(rùn)增速分別下滑至18%、-35%。2009年，預(yù)計(jì)行業(yè)最差時(shí)候?yàn)樯习肽�，四季度有望�?fù)蘇。

政策上，1.6L及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅按5%征收，將較為有效地拉動(dòng)轎車(chē)終端需求。1.6L及以下排量乘用車(chē)銷(xiāo)量占整個(gè)乘用車(chē)銷(xiāo)量的50%以上，因此1.6L及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅降至5%，將降低用戶(hù)購(gòu)車(chē)成本，有效拉動(dòng)轎車(chē)終端需求，預(yù)計(jì)2009年轎車(chē)銷(xiāo)量將從零增長(zhǎng)或微幅負(fù)增長(zhǎng)變?yōu)橥�比增長(zhǎng)5%-6%。

微客和輕卡方面，國(guó)家安排50億元補(bǔ)貼農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車(chē)和低速貨車(chē)換購(gòu)輕卡，以及對(duì)購(gòu)買(mǎi)1.3升以下微客給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。由于補(bǔ)貼集中在9個(gè)月內(nèi)，輕卡、微客的年銷(xiāo)量均在100萬(wàn)輛左右，以4萬(wàn)元的均價(jià)計(jì)算，若政府補(bǔ)貼售價(jià)的10%，則50億元9個(gè)月內(nèi)可補(bǔ)貼輕卡、微客合計(jì)125萬(wàn)輛，對(duì)輕卡和微客的需求具有較大的推動(dòng)作用。上汽通用五菱、長(zhǎng)安汽車(chē)、江淮汽車(chē)、江鈴汽車(chē)等主要輕卡、微客企業(yè)將受益。

重卡方面，由于國(guó)III排放標(biāo)準(zhǔn)切換、計(jì)重收費(fèi)影響減弱、公路貨運(yùn)需求下滑等因素，2008年下半年重卡銷(xiāo)量增速大幅下滑，預(yù)計(jì)2009年行業(yè)銷(xiāo)量同比下降25%左右。行業(yè)盈利上，預(yù)計(jì)2008、2009年行業(yè)利潤(rùn)增速分別為21%、-39%。至于2009年的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)行業(yè)最差時(shí)候發(fā)生于1-4月，下半年將開(kāi)始復(fù)蘇。

大中型客車(chē)，受?chē)?guó)III因素、奧運(yùn)前城市公交等車(chē)型透支消費(fèi)的影響，2008年三季度成為大中客國(guó)內(nèi)需求的低谷；受主要出口目的國(guó)需求萎縮的影響，2009年大中客出口面臨較大壓力。在上述因素雙重作用下，預(yù)計(jì)2008、2009年銷(xiāo)量增速分別為9%、9%，2009年行業(yè)利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)為9%。

(作者系國(guó)信證券汽車(chē)與汽配行業(yè)首席分析師。本文根據(jù)其所作《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃點(diǎn)評(píng)》和《2009年汽車(chē)行業(yè)投資策略報(bào)告》整理摘編而成。)